Es probable que la Reserva Federal mantenga las tasas estables en la reunión de julio

El presidente Trump puede querer tasas de interés más bajas y lo convirtió en el centro de su elección de un sucesor del ex presidente de la Reserva Federal, Jay Powell, pero su elección, Kevin Warsh, no está en condiciones de llevar a cabo tal acción. El mercado laboral se ha reafirmado un poco, y los elevados precios de la energía del conflicto con Irán han impulsado la inflación. En lugar de preguntar si la Fed podría bajar las tasas en la reunión de julio, la conversación se había centrado en si la Fed podría aumentar las tasas.

El rápido cambio en el sentimiento significó que los informes de inflación que salieron la semana pasada fueron de particular importancia. Resulta alentador que tanto el Índice de Precios al Consumidor (IPC) y Índice de Precios al Productor (PPI) llegó más frío de lo esperado, lo que redujo las posibilidades de una acción de tasas de la Fed en su reunión de julio. Se esperaba cierta moderación de la inflación, ya que la firma de un Memorando de Entendimiento (MOU) entre Irán y los Estados Unidos había resultado en una disminución apreciable de los precios del petróleo. Los precios de la gasolina, aunque se movían más lentamente, también estaban disminuyendo, lo que también debería haber ayudado al número principal.

Sin embargo, las lecturas reales tanto en el titular como en el nivel central más importante fueron incluso más bajas de lo esperado. Se anticipó que el IPP general se mantendría sin cambios, y llegó al -0.3%. En el nivel subyacente, los precios subieron un 0,2%, que fue inferior al 0,3% esperado. El IPC general llegó al -0,4%, que fue más frío que el esperado -0,1%. Esto puso la tasa de inflación interanual en 3.5%, una disminución de la tasa de 4.2% de mayo y menos que la tasa esperada de 3.8%. En el nivel subyacente, el IPC de junio se mantuvo plano frente a un aumento esperado del 0,2%. Esto significa que la inflación subyacente interanual se está ejecutando en 2.6% frente a un esperado 2.8%.

Sobre la base de estos informes, las posibilidades de un aumento de las tasas en la reunión de julio casi han desaparecido. Aún así, los precios del petróleo están aumentando nuevamente a medida que se rompe el alto el fuego, y la inflación subyacente, a pesar de ser mejor de lo esperado, aún supera el objetivo de la Fed, como lo ha hecho durante más de cinco años. En la conferencia de prensa posterior a la reunión de Kevin Warsh después de su primera reunión como presidente, así como en un reciente testimonio ante el Congreso, se centró en la estabilidad de precios y en lograr que la inflación volviera al objetivo del 2% de la Fed. En ausencia de una reducción material en el mercado laboral, que puede suceder pero no es nuestro caso base, esto coloca a la Fed en una posición de, en el mejor de los casos, mantener las tasas estables pero tener un sesgo hacia tasas algo más altas. Cómo se desarrolla esto con la administración presidencial podría ser interesante, pero también es importante desde un punto de vista económico y de mercado.

Las tasas más altas no necesariamente significan el fin del crecimiento económico o resultan en precios más bajos de las acciones, pero sí representan un viento en contra que debe superarse. Nuestra sensación es que la Reserva Federal podrá mantener las tasas estables al tiempo que reconoce el mayor riesgo de tasas más altas en el futuro.

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